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  • 关于manbetx手机版已登录,您想知道的12个问题

    摘要:manbetx手机版已登录最早是罗马人发明的硅酸盐胶凝材料, 500年前的manbetx手机版已登录和现在没有太大差距,有生之年,我认为manbetx手机版已登录还是现在的manbetx手机版已登录。。。。。manbetx手机版已登录是传统行业,有生之年,不可能有后进者通过技术革新实现弯道超车。

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    1、manbetx手机版已登录、熟料,高标号、低标号

        100年前,manbetx手机版已登录大体上分为高标号manbetx手机版已登录和低标号manbetx手机版已登录产品单一简单,同质化,因此成本低几乎是唯一竞争优势,适于大规模工业化生产,高标号就是强度高(更硬,标号42.5),低标号就是没那么硬(标号 32.5),美国的manbetx手机版已登录,日本的manbetx手机版已登录,中国的manbetx手机版已登录,皆如此,且质量完全一样;  

        熟料就是manbetx手机版已登录的半成品,把天然的石灰石及粘土(碳酸钙、二氧化硅)煅烧成熟料(氧化钙),熟料加适量石膏共同磨细后,即成硅酸盐manbetx手机版已登录(主要由CaO.SiO2 .Al2O3和Fe2O3);这也就是manbetx手机版已登录生产的关键两部:靠近矿山的工厂大规模生产熟料,靠近市场的分散的粉磨站生产manbetx手机版已登录;manbetx手机版已登录和沙石、减水剂一起搅拌就成了混凝土,用混凝土就可以盖房子、铺路、修桥;

    2、manbetx手机版已登录的需求

        我们通常说manbetx手机版已登录需求三驾马车,房地产、基建及农村需求,全国来看基本各占1/3,农村需求一直比较稳定,地产和基建年年变,但各区域差异较大,华东、中南市场地产占比高,基建中小市政多,“三北”市场基建占比高,尤其新疆这样的市场,基本都是大基建;

    3、不可库存的商品,库容比是什么?

        manbetx手机版已登录加水就变成石头,可是空气里含水,偏偏manbetx手机版已登录太不值钱,一吨才两三百,也就值个露天堆放,因此manbetx手机版已登录通常意义上认为不可库存(实际上一般生产企业有1个月左右的库容量);熟料库存时间比manbetx手机版已登录可以略长;

        但我们每周发送的数据库上都有个百分比的“库位”,这个是什么意思?

    库位的含义是,生产企业库存占其库容量的百分比,各企业的库容量大小不一样,百分比值大概反映一个企业短期的价格压力问题,而企业一般也就1个月的库容量,因此决定了库位的判断力有效期较短,根据历史经验,库位在80%就有短期降价压力,40%就有提价可能,但这也需要根据季节(manbetx手机版已登录的淡旺季效应明显),比如我们看2017年目前的库位,就比2016、2015年同期低了很多;

    4、manbetx手机版已登录是区域市场差异巨大的“短腿产品”

        短腿指的是,一般manbetx手机版已登录运输半径:陆运200公里,水运500公里,其实真实原因是:manbetx手机版已登录货值太低,一吨才两三百元,运远了不划算,产品没有竞争力,去年治理超载,manbetx手机版已登录的区域性更是明显;  

        因此研究manbetx手机版已登录,一定是看区域市场的,要看“地图”:有没有大江大河(运输条件,比如沿长江,比如西江连接和广西到珠三角),有没有山丘沟壑(比如川渝市场,外省的运不进来),比如江西省三面环山向北平坦却是安徽海螺老家;有没有石灰石资源(比如福建省石灰石分布在西边山里,市场在东部沿海,所以省内的manbetx手机版已登录企业成本难以和外省走海陆输入的企业竞争)

    5、manbetx手机版已登录的淡旺季效应,产能利用率的迷思


        一般来说manbetx手机版已登录的淡旺季取决于气温,因为建筑施工主要在室外,太热太冷都无法施工,华东、中南地区二、四季度是旺季,其中四季度是最旺的旺季,赶工一直要到春节前;一季度春节淡季,三季度太热也是淡季(气温超过30度,就不好施工,体会一下建筑工人的艰辛。。。。。。)

        三北地区,东北、西北、华北地区,施工工期更短,11月-3月下雪,室外滴水成冰,也没法施工,也是淡季,新疆东北尤其冬天长,复工要4月份了。因此manbetx手机版已登录的产能利用率,考虑到淡旺季,全年在85%就属于基本满产,在90%以上就非常好了(一般只有海螺能长期保持在90%以上)

        淡旺季差异显著,比如华东龙头企业,我们估算3季度淡季发货量大约是4季度最旺月的80%左右,因此,一个很重要的道理是:manbetx手机版已登录的产能过剩与否,用全年产能和需求做比较是没有意义的,要看最旺的旺季的发挥率,比如2013年11月份我们观察到华东地区基本全开(还提价),2014-15年下行,但2016年明显上升(关了部分小的企业,所以大的更高),我们测算2016年4季度整个华东在90%左右;

    价格变化也是随着淡旺季有明显的旺季价格抬升,淡季价格下调的季节效应。

    6、manbetx手机版已登录的价格,价格是当期供需的唯一信号

        由于manbetx手机版已登录高度市场化、无库存、无金融属性的特点,manbetx手机版已登录价格的上涨其实就是反应了当期供需,我认为除非供需严重失衡,否则产能过剩与否,是无法通过绝对量测算出来的,是最值得注意的就是价格信号,这几年的全国大部分市场,基本是唯一准确的信号。

        需要注意的是manbetx手机版已登录的价格弹性问题:manbetx手机版已登录用于房屋和基建,但在建筑成本中占比极低,平均住宅用manbetx手机版已登录0.1~0.2吨/平米,按照manbetx手机版已登录200-300元/吨计算,占建筑成本1%左右,因此可以认为,manbetx手机版已登录的供需结构逆转时,需求的刚性会导致价格巨大的弹性:比如2010年-2011年

    2010Q4华东部分地区拉闸限电,供给影响只有10%,然而manbetx手机版已登录价格却飞上了天。

    7、manbetx手机版已登录的成本,成本构成决定了manbetx手机版已登录随时可以关停,随时可以开启,也决定了manbetx手机版已登录提升区域集中度——协同提价——提升利润的链条可行

        manbetx手机版已登录的成本大头是可变成本,如下表,煤炭和电耗占大头


    这个问题引申下去,就可得出两个结论:一是manbetx手机版已登录开关成本较低,经济人假设下manbetx手机版已登录不可能跌破现金成本(但2015年冀东金隅在现金成本线下出货导致巨亏,是为恶性竞争),二是manbetx手机版已登录行业可以实现集中度提升——限产协同提价——提升盈利能力(而反之固定成本占比高的行业,比如玻璃、钢铁、玻纤,集中度提升对维持价格没太大的作用)

        基于理性的“经济人”假设,即维持营业利润不变的情况下,考虑到停窑限产导致产能利用率下降带来的生产成本上升(单位产量固定成本增加),我们可以绘出停窑比例同提价幅度之间的函数关系曲线如下,可以清楚的说明这个问题:

    8、manbetx手机版已登录企业的竞争优势,海螺何以成为“世界manbetx手机版已登录看海螺”?

        我曾经问过manbetx手机版已登录行业某知名企业家(能称得上“知名企业家”的不出三位),在公司管什么?回答令我震惊,只管生产线布局,细想之,非常有道理,这其实是竞争优势最核心的一环;

    我们看如下三个事实:

    · 作为manbetx手机版已登录生产主要原材料的石灰石资源,我国渤海湾以南离海岸线100km的地区内没有可供大规模开采的石灰石资源;

    · 我国manbetx手机版已登录需求量最大东南沿海城市带长期作为manbetx手机版已登录输入地区;

    · 紧邻长三角的安徽省石灰石品质高且储量丰富,并且主要分布在长江沿线20KM内,而长江水道是我国成本最低的运输资源;


        因此,海螺manbetx手机版已登录没有生在别的省份偏偏生在了安徽,坐拥资源、运输、成本、市场,举世无双的黄金组合,并且无可撼动;

        于是也有了海螺manbetx手机版已登录举世闻名的“T型战略”:在长江沿岸石灰石资源丰富的地区兴建、扩建熟料生产基地(T的竖);在沿海无资源但manbetx手机版已登录市场发达的地区低成本收购小manbetx手机版已登录厂并改造成manbetx手机版已登录粉磨站,就地生产manbetx手机版已登录最终产品(T的横)。

        其他方面,就是产线规模,管理,能耗等,综合来说,海螺manbetx手机版已登录比行业生产平均成本低15~20元/吨左右(还没算三项费用,三项费用海螺在24元/吨左右,其余企业在30-50元/吨);

    9、manbetx手机版已登录的供给

        国家发改委曾经在2009年9月30日停止了新建manbetx手机版已登录生产线的审批,在手批文3年有效期;当时发改委同时也限制了玻璃等行业,但是需要注意的差异是,manbetx手机版已登录是简单的同质化产品,而玻璃的花头太多,因此manbetx手机版已登录一刀切,确实是杀伤力显著,09年至今新批基本没有,在建线三年基本建完(有更新换代的改造),下图产能增量没有考虑淘汰落后的;

     

    从区域集中度看,华东、华中集中度较高,具备较好的协同提价的基础。

    图 全国各区域集中度

     

    10、manbetx手机版已登录的周期属性

       manbetx手机版已登录用于施工的全过程,我们总结了manbetx手机版已登录的三大属性:不可库存,无金融属性,产能随时开关,这三大属性决定了manbetx手机版已登录是早周期,周期里面manbetx手机版已登录最早,manbetx手机版已登录是最好的即期需求的反应,manbetx手机版已登录价格是最好的当期供需结构的反应,投资、开工等都是manbetx手机版已登录的同步指标(考虑到数据的频率,manbetx手机版已登录数据可以早获得);工程机械、重卡也根本无法预测manbetx手机版已登录,研究了这么多年,什么能领先于manbetx手机版已登录,我觉得,流动性算是一个,还有政策等;

    11、manbetx手机版已登录的股价表现和什么相关

        刚刚分析了manbetx手机版已登录的周期属性,这个问题延伸下去,就是manbetx手机版已登录的股价其实非常难以判断,周期它最早,哪来的先行指标,但真要是看股价的影响指标的话,我要说,manbetx手机版已登录股和manbetx手机版已登录价格相关,但manbetx手机版已登录价格从来不是manbetx手机版已登录股涨跌的主要因素;下面这个图可以看出来,流动性指标比manbetx手机版已登录价格的影响在历史的更多时间中要重要一些。

     

     

    12、manbetx手机版已登录上市公司分布


    全国:海螺manbetx手机版已登录(600585)、中国建材(3323.HK)、

    华东:华新manbetx手机版已登录(600801)、万年青(000789)、上峰manbetx手机版已登录(000672);

    华南:塔牌集团(002233)、华润manbetx手机版已登录(1313.HK);

    华北:冀东manbetx手机版已登录(000401)(河北)、同力manbetx手机版已登录(000885)(河南);

    西北:天山股份(000877)(新疆)、祁连山(600720)(甘肃)、宁夏建材(600449)(宁夏)、青松建化(600425)(新疆)、金圆股份(000546)(青海);

    东北:亚泰集团(600881);

    附注:财务指标


    海螺manbetx手机版已登录(按照销量算到每吨):

     

     

     

     

     

    华新manbetx手机版已登录:


     

     

     

     

     

     

    发布者:超级管理员   点击数:1081   发布时间:2019-02-01 14:46:29   更新时间:2019-02-01 14:46:39
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